Poursuivant notre série de concepts économiques, nous examinons le fonctionnement du système monétaire.
Comme nous l’avons mentionné dans le dernier concept, la monnaie a deux fonctions principales, à savoir un moyen de faciliter les transactions, les achats et les ventes normaux, et un moyen de stocker de la valeur, c’est-à-dire d’épargner.
Cet argent est contrôlé par la banque centrale et son objectif est qu’il y ait suffisamment d’argent, de tous types, dans le système financier pour répondre aux besoins de l’activité économique. Les consommateurs doivent disposer de suffisamment d’argent pour effectuer leurs achats, les entreprises doivent disposer de suffisamment d’argent pour effectuer leurs achats, payer leurs obligations et réaliser leurs investissements, et le gouvernement doit disposer de suffisamment d’argent pour faire face à ses dépenses et réaliser ses investissements.
D’autre part, la banque centrale a l’obligation de veiller à ce qu’il n’y ait pas trop de monnaie, quelle qu’elle soit, afin de ne pas alimenter l’inflation, car une trop grande liquidité par rapport aux besoins du marché réel et financier entraînerait une hausse des prix, la demande de produits et de services étant supérieure à l’offre.
La banque centrale dispose de plusieurs moyens pour s’assurer que l’argent nécessaire se trouve dans le système financier et agit généralement par l’intermédiaire du système financier.
Elle peut imprimer davantage de monnaie afin d’augmenter les liquidités, M0, ou retirer des liquidités en les achetant aux banques, réduisant ainsi le niveau des liquidités dans le système. En outre, la banque centrale peut injecter de l’argent dans le système par le biais des autres formes de monnaie définies dans le concept précédent intitulé « Qu’est-ce que la monnaie ? – les M0, M1, M2, M3 et M4« .
En d’autres termes, la banque centrale peut permettre au système financier de détenir plus ou moins de dépôts en prêtant ou en retirant des liquidités aux banques, généralement par le biais de l’achat ou de la vente de titres à court terme.
Comme nous l’avons vu dans notre concept précédent, le niveau de la monnaie comprend tous les types de monnaie, y compris l’argent liquide (M0) et les différents types de dettes, à court et à long terme, que le système financier détient pour son propre compte et pour le compte de ses clients.
Pour des raisons de solvabilité, les banques sont tenues de détenir un certain niveau de capital par rapport au total de leur bilan. Le capital minimum considéré comme sûr est de 8 % du total du bilan et un niveau de capital de 10 % du total du bilan a, jusqu’à récemment, été considéré comme très conservateur et très sûr.
La force du système et des différents types de monnaie réside dans le fait qu’avec ce niveau de capital requis, les banques peuvent multiplier leur bilan par plus de dix pour chaque euro de capital dont elles disposent, grâce aux prêts qu’elles contractent et qu’elles accordent.
À titre d’exemple, une banque dotée d’un capital de 10 % peut, lorsqu’elle reçoit un dépôt de 100 euros, prêter ou investir 90 euros, soit 90 %. À leur tour, ces 90 % sont déposés quelque part dans le système financier, où 90 % de ce nouveau dépôt peuvent être prêtés ou investis, entraînant un ou plusieurs autres dépôts quelque part dans le système financier, et ainsi de suite, avec pour seule limite la nécessité de maintenir le niveau de capital.
Cet effet multiplicateur, utilisant l’effet de levier, a pour résultat que chaque euro que la banque centrale fournit au système financier est multiplié par dix ou plus, en fonction du niveau de capital que les banques détiennent.
Bien entendu, l’effet inverse se produit également. C’est-à-dire que si la banque centrale veut réduire le niveau total de liquidité sur le marché, elle fournit moins de liquidité au système et multiplie le niveau de réduction par le même effet multiple décrit ci-dessus.
En outre, dans les environnements en difficulté ou financièrement incertains, les institutions financières elles-mêmes peuvent avoir un impact négatif sur la liquidité du marché en ne répondant pas aux injections de liquidités de la banque centrale et en ne s’endettant pas par des prêts ou des investissements. L’effet multiplicateur nécessite leur participation.
La banque centrale peut effectuer cette réduction en augmentant le niveau des dépôts obligatoires que les banques doivent détenir auprès d’elle. Ces dépôts ont pour effet de réduire l’effet multiplicateur et peuvent être augmentés ou diminués en fonction de l’objectif de la banque centrale et du pays, car il existe des variations.
La banque centrale peut également influencer le système financier en modifiant les taux d’intérêt. Si elle veut influencer le niveau des taux d’intérêt, elle le fait avec ses opérations de marché en émettant ou en retirant (en vendant ou en achetant) des titres avec le secteur financier et en laissant le secteur financier avec plus ou moins de liquidités à des niveaux d’intérêt plus ou moins élevés. Ces niveaux d’intérêt affectent les niveaux d’intérêt auxquels le système financier fonctionne.
Ces niveaux d’intérêt affectent également les niveaux de liquidité du système financier par la manière dont ils influencent sa croissance, c’est-à-dire que des taux d’intérêt plus élevés entraînent moins de prêts et, par conséquent, réduisent l’effet multiplicateur susmentionné.
Pour toutes ces raisons, lorsque la banque centrale constate qu’il y a trop de liquidités dans le système ou trop d’inflation, réelle ou potentielle, elle agit en réduisant le niveau de liquidités dans le système, par le biais d’un ensemble de mesures. Elle peut augmenter le dépôt obligatoire des banques auprès de la banque centrale, réduisant ainsi les liquidités disponibles dans l’activité mentionnée ci-dessus et, surtout, elle peut augmenter le niveau des taux d’intérêt et, en raison de l’effet multiple, chaque réduction en euros a pour effet final de réduire la liquidité du système financier d’un multiple de dix ou plus.
Si la banque centrale décide d’augmenter le niveau de liquidité du système, parce qu’elle considère qu’il n’y a pas d’inflation dans le système ou parce qu’elle ne la juge pas importante, elle peut réduire le niveau d’intérêt et provoquer ainsi l’effet inverse de la croissance, de la liquidité et de l’activité financière.
Ces considérations de la banque centrale sont liées au niveau de liquidité du système. Ces liquidités sont également influencées par le déficit ou l’excédent du budget de l’État et, comme l’argent et les liquidités sont très internationaux, les déficits ou les excédents en dollars, en euros, etc. dans le monde entier deviennent importants.
Les pays en déficit dépensent plus qu’ils ne reçoivent, ce qui est financé par l’émission de dettes, et chaque dollar, euro, etc. dépensé par les gouvernements a le même effet multiplicateur que celui décrit ci-dessus. En mesurant le niveau de liquidité que la banque centrale juge approprié, ces déficits ou excédents au niveau international sont également pris en compte dans ses calculs.
Outre son rôle principal de régulateur des acteurs du système financier, pour assurer leur solvabilité, le rôle de la banque centrale au centre de la gestion du niveau de la monnaie et du système financier est primordial.
En France, le rôle de régulateur est exercé par le ministère de l’économie et des finances, tandis que le rôle au centre du système monétaire dans les pays de l’euro, y compris la France, est exercé par la Banque centrale européenne (BCE).
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