Qu’est-ce qu’une action d’autocontrôle ?

Cette semaine, dans notre série sur les concepts économiques, nous examinons ce que sont les actions propres. En termes généraux, l’autocontrôle est le nombre d’actions propres qu’une entreprise se réserve afin d’atteindre certains objectifs que nous décrirons plus loin.

Par exemple, si Total Energies possède 10 000 de ses propres actions et qu’elle se rend sur le marché pour acquérir 2 000 actions supplémentaires, si cette opération est confirmée, l’autocontrôle de l’entreprise d’hydrocarburess’élèvera à 12 000 actions.

Pourquoi une entreprise utilise-t-elle des actions propres ?

Lorsqu’une entreprise acquiert des actions propres pour elle-même, elle réalise une opération d’autocontrôle. L’objectif peut être double :

• Éviter une éventuelle spéculation qui pourrait conduire à un effondrement de la valeur de marché des actions de l’entreprise dans des environnements économiques hostiles, en contribuant à rendre le cours de ses actions plus stable, puisqu’il y a moins d’actions en circulation et en minimisant l’impact sur son cours en réduisant le nombre d’actions nominalement exposées.
• D’autre part, le choix d’une forme de rémunération en actions pour ses dirigeants et employés, avec des effets positifs avérés en termes d’implication dans les performances de l’entreprise.

La législation

La législation française régit les actions propres par le biais de la loi sur les sociétés anonymes, dans le Code du commerce : Sous-section 5 : De la souscription, de l’achat ou de la prise en gage par les sociétés de leurs propres actions. (Articles L225-206 à L225-217). Cette législation a été considérablement modifiée à la suite de l’entrée en vigueur de la deuxième disposition additionnelle de la loi sur les sociétés à responsabilité limitée (LSRL) dans le cadre de son adaptation aux directives européennes en la matière. Cette disposition a introduit diverses obligations d’information auxquelles les entreprises sont tenues de se conformer, dont certaines sont les suivantes :

1. Refléter dans leur rapport de gestion les augmentations et diminutions annuelles des actions propres.
2. La restriction du pourcentage maximum d’actions propres pouvant être détenues, qui est de 5 % du volume total des actions, ou de 10 % du capital social « investi » en actions.
3. Pour qu’une opération sur actions propres puisse être réalisée, elle doit être approuvée par l’assemblée générale de la société et sa période d’exécution ne doit pas dépasser 18 mois.
4. En ce qui concerne les droits conférés par les actions, pendant la période où les actions sont détenues en tant qu' »actions propres », le droit d’assister aux réunions et le droit de vote sur les questions traitées lors de la réunion sont suspendus.

Que transmet la société lorsqu’elle acquiert des actions propres ?

Il faut partir du principe que lorsqu’une entreprise entre en bourse dans le but d’augmenter son stock d’actions propres, la transaction n’a pas nécessairement lieu le jour même, mais peut être diluée sur une période de plusieurs semaines, voire de plusieurs mois. Dans cette optique, on peut observer certains signes de nature financière lors de cette opération :

• Face à un scénario de baisses successives du prix (cours) des actions de l’entreprise, la réalisation d’une opération d’autocontrôle par l’entreprise envoie un message positif au marché en indiquant que l’entreprise elle-même a décidé d’investir en elle-même, avec des effets favorables sur la reprise de ses actions, tout comme cela se produirait si un investisseur décidait d’investir dans l’entreprise en achetant des actions. Il convient également de garder à l’esprit que toutes les entreprises ne sont pas en mesure de résoudre une « crise » de ce type, mais que seules les entreprises ayant un meilleur historique de bénéfices et un niveau de crédibilité plus élevé peuvent le faire.
• Elle introduit une « pression à la hausse » sur le prix de l’action en raison de l’offre et de la demande, c’est-à-dire qu’en « retirant » temporairement des actions du marché, celles-ci deviennent plus rares et le prix (de l’action) augmente en conséquence.
• En position de liquidité, lorsque l’entreprise choisit d’effectuer un mouvement d’actions propres, elle donne une bonne image au marché en renforçant la confiance.
• Lorsque la direction financière d’une entreprise effectue une opération d’autocontrôle au lieu d’affecter ces fonds à sa propre activité de production, cela signifie généralement que la valeur de l’entreprise (compte tenu de sa valeur de marché) est inférieure à sa valeur « fondamentale ».
• Lorsqu’une entreprise décide d’annuler sa position en actions propres, le bénéfice par action augmente et le prix de l’action tend à augmenter.
• Enfin, les actions propres peuvent servir trois objectifs. D’une part, revendre les titres à l’avenir, les attribuer aux salariés ou les annuler, et/ou réduire le nombre total d’actions en circulation.

Conclusions

Les actions de trésorerie sont une stratégie d’entreprise rarement suivie et peu adoptée. Pour se forger une opinion plus complète et même plus fiable, les investisseurs doivent la compléter par d’autres types d’analyse, comme l’analyse fondamentale et technique, ainsi que par la connaissance et les perspectives qu’ils ont du secteur économique dans lequel l’entreprise exerce ses activités.